Risikodefinition

Es gibt verschiedene Definitionen der genauen Bedeutung von Risiko und jeder empfindet Risiko auch individuell anders. Grundsätzlich kann man jedoch sagen, dass Risiko der ungewisse zukünftige Verlauf über eine Handlung bzw. einen Zustand ist.

Übertragen auf die Finanzwelt bedeutet das, dass Risiko prinzipiell die ungewisse Zukunft bezeichnet. Umso "riskanter" etwas ist, umso unvorhersehbarer ist der zukünftige Zustand. An den Märkten zeigt sich das in Form von Preisveränderungen. Ein Wertpapier, welches sich beispielsweise im Bereich Preis weniger bewegt, gilt als weniger riskant als jenes, das stärkere Preisveränderungen abbildet.

Die Preisbewegung ist aber nur eines von vielen Parametern, die Risiko definieren, denn es kann Wertpapiere geben, welche sich in diesem Bereich gleich oder sehr ähnlich bewegen, aber aufgrund anderer Aspekte unterschiedlich riskant sind. Die verschiedenen Risikoarten sind wesentlich für den daraus resultierenden positiven Effekt - die Rendite.

Rendite

Der durchschnittliche Sparer hat folgenden Wunsch: kein Risiko, aber hohe Rendite. Dass das nicht möglich ist, liegt daran, dass Risiko und Rendite zwei Seiten derselben Medaille sind. Geht man keine Risiken ein, wird man keine Rendite erhalten. Im Umkehrschluss sollte das aber auch bedeuten: Wer  nur eine geringe Rendite wünscht, sollte auch nur geringes Risiko eingehen müssen. Warum das in der Realität nicht immer so ist, zeigen wir Ihnen auf.

Risikolose Verzinsung

Grundsätzlich gibt es als Basis jeder Berechnung an den Finanzmärkten eine sogenannte "risikolose Verzinsung". Sprich, eine Minimalverzinsung dafür, dass das Kapital nicht verbraucht und ausgegeben wird, sondern jemandem zur Verfügung gestellt wird. Oftmals dienen hier als Maßstäbe deutsche oder österreichische Staatsanleihen. (z.B. Umlaufrendite österr. Bundesanleihen 0,08% p.a., Stand 05.04.2019) Dazu erhält ein Investor, bzw. der Sparer, eine "Risikoverzinsung".

Risikoverzinsung

Je nach dem wie viel Risiko der Investor bereit ist einzugehen, erhöht sich die Rendite um eine Risikoverzinsung. Benötigt ein Unternehmen Geld, muss es die 0,08 % der risikolosen Verzinsung + einen Risikoaufschlag an die Investoren/Geldgeber zahlen. Wenn Sie in Fonds ansparen stellen Sie den Geldgeber dar. Sie würden dem Unternehmen das Geld nicht für 0,08 % ohne Risikoaufschlag geben, wenn Sie denselben Zinssatz ohne Risiko haben können. Auf der anderen Seite wird das Unternehmen Ihr Geld nicht nehmen, wenn Sie zu viel verlangen sondern sich einen anderen Geldgeber suchen.

Anders formuliert: Wenn Sie "kein Risiko aber hohe Rendite" wünschen, wird Ihnen das kein Marktteilnehmer bezahlen. Das beispielhaft angeführte Unternehmen wird Ihnen nur die absolut notwendige Verzinsung zahlen, aber nicht mehr. Somit müssen Sie, wenn Sie eine höhere Verzinsung anstreben, auch in ein "noch riskanteres" Unternehmen investieren; eine andere Möglichkeit gibt es nicht.

Garantiefonds, Garantieprodukte

Natürlich klingen Garantiefonds, bei denen man "Risiko und somit Verluste begrenzt" jedoch bei einem Aufschwung "stark profitiert" verlockend, ebenso Garantieprodukte. Unter den genannten Aspekten ist es jedoch illusorisch anzunehmen ein Vertragspartner oder ein sonstiger Teilnehmer an den Finanzmärkten schenkt einem freiwillig Geld in Form einer Verzinsung. In der Realität sind diese Produkte durch Ihre eingebauten Absicherungsstrategien überdurchschnittlich teuer und bringen langfristig keinen Mehrertrag wie Stiftung Warentest zeigt.

Die Stiftung Warentest kommt zu dem Schluss, dass langfristig keine Garantien genommen werden sollten, da die Märkte langfristig steigen und die vermeintliche Garantie teuer eingekauft wird. Dennoch haben Garantiefonds und Garantieprodukte Ihre Daseinsberechtigung, vor allem wenn es um die kurzfristige Absicherung von Gewinnen oder den Kapitalerhalt geht.

SRRI (Synthetik Risk And Reward Indicator - Deutsch: 

Synthetischer Risiko- und Ertragsindikator)

Die Berechnung des SRRI erfolgt auf Basis europäischer und österreichischer regulatorischer Vorschriften. Es handelt sich bei diesem Indikator um eine Kennzahl basierend auf den historischen Schwankungen (Volatilität) eines Fonds, gemessen auf einer Skala von 1 bis 7. Er findet sich auch in dem Dokument „Wesentliche Anlegerinformationen“ (KID: Key Investor Document) und ist für jeden in Österreich zugelassenen Fonds verfügbar.

Investmentfonds mit einer niedrigen SRRI Kennzahl weisen typischerweise geringere Kursschwankungen und damit eine geringere Wahrscheinlichkeit an zwischenzeitlichen Kapitalverlusten auf. Fonds mit einer hohen SRRI Kennzahl unterliegen höheren Schwankungen und auch einem höheren Risiko, Kapitalverluste zu erleiden.

Die Einstufung des Fonds stellt keinen verlässlichen Hinweis auf die künftige Entwicklung (weder im positiven noch im negativen Sinn) dar und kann sich im Laufe der Zeit ändern. Auch eine Einstufung in Kategorie 1 bedeutet nicht, dass es sich um eine risikofreie Anlage handelt.

SRRI Risikoklasse und deren Volatilitätsintervalle

• 1: Geringes Risiko 0% bis <0,5%
• 2: ≥0,5% bis <2,0%
• 3:  ≥2,0% bis <5,0%
• 4: ≥5,0% bis <10,0%
• 5: ≥10,0% bis <15,0%
• 6: ≥15,0% bis <25,0%
• 7: Hohes Risiko ≥25,0%

Berechnungsmethode

Die Volatilität wird auf Basis von Daten („Renditen“) des Investmentfonds der vergangenen fünf Jahre ermittelt. Wenn die Historie des Investmentfonds keine Berechnung zulässt, z.B. aufgrund einer zu kurzen Laufzeit, können die Wertentwicklung eines Vergleichsvermögens oder alternative, vom Gesetzgeber vorgegebene Methoden für die Ermittlung des SRRI herangezogen werden. Die Ausschüttung von Erträgen wird bei der Berechnung mitberücksichtigt. Die Volatilität sowie der SRRI als Risikokennzahl unterscheiden nicht zwischen der Richtung der Schwankungen, sondern geben die allgemeine Schwankungsfreudigkeit wieder. Eine Volatilität von 10,0% bedeutet, dass der Wert des entsprechenden Fonds über die letzten fünf Jahre gesehen im Durchschnitt auf Jahresbasis bis zu +/- 10,0% schwankte.

Probleme mit dem SRRI

Grundsätzlich begrüßen wir den Versuch der Vereinheitlichung und Standardisierung, da dadurch der Vergleich von Fonds und Produkten für Kunden einfacher und transparenter wird. Dennoch weist dieser Indikator Schwächen auf, welche ISAAC im Rahmen seiner Analyse und im Protfoliomanagement berücksichtigt, um Ihnen eine risikooptimierte Fondsempfehlung zu liefern.

Systematisches und unsystematisches Risiko

Wir haben gelernt, dass Finanzmärkte bereit sind eine Rendite zu zahlen, wenn man im Gegenzug Risiken auf sich nimmt. Umso mehr Risiken man hierbei bereit ist zu tragen, umso höher werden langfristig die Gewinne ausfallen. Jedoch gibt es ein wesentliches Problem - die Finanzmärkte zahlen nicht für jedes Risiko, welches ein Sparer/ Investor auf sich nimmt.

Wenn Sie z.B. in eine einzelne Aktie investieren, dann tragen Sie das Risiko, dass dieses Unternehmen insolvent wird und Sie Ihr gesamtes Kapital verlieren. Darum ist es ratsam, das Vermögen auf mehrere Aktien zu streuen bzw. in einen Fonds zu investieren, innerhalb dessen das Kapital auf hunderte oder tausende Unternehmen gestreut wird. Wie oben bereits erwähnt, und auch in unserer Rubrik "ETFs oder Aktiv?", wird eine einzelne Aktie eines Durchschnittsunternehmens nicht mehr Rendite bringen als der breite Aktienmarkt.

Somit bleibt die Tatsache, dass, egal ob in das Einzelunternehmen oder in einen breit gestreuten Aktienfonds investiert wird, man langfrisitg dieselbe Rendite erhält, jedoch im Falle des Einzelunternehmens ein höheres Insolvenzrisiko hat. Diese Risiken, welche vom Finanzmarkt nicht entschädigt werden, nennt man "unsystematische Risiken".

Damit Sie möglichst viel Rendite für Ihr eingegangenen Risiko erhalten und keine unsystematischen oder nicht verzinslichen Risiken in Ihrem Portfolio haben, optimiert ISAAC Ihr Portfolio und kontrolliert dieses auf Wunsch regelmäßig im Hinblick auf Optimierungspotential.

Was sich mit der Zeit verändert

Viele Anleger glauben, dass Sie zu Beginn der Laufzeit, bei Vertragsabschluss o.a. einen oder mehrere Fonds auswählen und dieser dann bis zum Laufzeitende der passende ist. Das ist jedoch bei weitem nicht die Regel sondern eher die Ausnahme; ein Investment gehört regelmäßig kontrolliert und verändert und eventuell auch an die veränderten persönlichen Umstände angepasst.

Es besteht z.B. die Möglichkeit, dass

1. der Fonds seine Risikostrategie ändert und nun in mehr oder weniger riskante Wertpapiere investiert und das Risiko dadurch nun für Sie zu hoch oder zu niedrig ausfällt (und dadurch der Ertrag geringer ist)
   
   
2. der Fonds in sich Probleme hat und dadurch zu wenig oder keinen Ertrag mehr bringt, wie es bei ausgestoppten Garantiefonds der Fall ist
   
   
3. es durch die Erweiterung der Fondspalette nun günstigere Fonds gibt, welche Ihnen eine gleichwertige oder sogar bessere Anlagestrategie bieten
   
   
4. es eine Alternative gibt, die Ihren Wünschen und Risikoansprüchen besser entspricht
   
   
5. sich die Risikokennzahlen im Zeitverlauf geändert haben und trotz gleicher Strategie Risiken aufgetaucht sind, die vorab nicht erkennbar waren
   
   
6. sich Ihre persönliche Situation geändert hat und Sie für das Kapital etwa einen anderen Verwendungszweck haben
   
   
7. Sie bereits Buchgewinne erwirtschaftet haben und diese nun sichern und vor Verlusten schützen können
   
   
8. Sie aufgrund einer verkürzten Laufzeit eine Risikoumschichtung vornehmen sollten, da die Auswirkung eines Verlustes zu Beginn weniger finanzielle Nachteile (da kein / weniger Kapital vorhanden) für Sie bringen würden als zu einem späteren Zeitpunkt

Wie wir arbeiten und welches Risiko für Sie nun das richtige darstellt, erfahren Sie hier: